شرایط فعلی بازارهای جهانی ارز و کالا به شکل پیچیده‌ای در حال تغییر هستند و به همین دلیل تحلیل بنیادی دقیق اهمیت ویژه‌ای پیدا کرده است. هدف از این تحلیل این است که با بررسی جوانب اقتصادی، پولی، ژئوپلیتیکی و جریان سرمایه، چشم‌اندازی روشن در خصوص وضعیت فعلی و روند احتمالی بازارهای «طلا» و «جفت‌ارزهای مهم» ارائه شود تا معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بتوانند با دیدی بهتر تصمیم بگیرند. در ادامه، ابتدا وضعیت فعلی و هفته گذشته را بررسی می‌کنیم، سپس چشم‌انداز هفته آتی را ترسیم می‌کنیم و در پایان نتیجه‌گیری می‌آید. گروه مالی و تحلیلی «Eagle Economic» این تحلیل را با دقت و کاربردی بودن فراهم کرده است.

تحلیلهای بنیادی

۱. طلا (Gold – XAU/USD)

وضعیت فعلی و هفته گذشته:
در حال حاضر قیمت طلا نزدیک به سطح حدود ۴۰۳۰ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شود. بر اساس داده‌های اخیر، قیمت طلا طی یک ماه گذشته حدود افزایشی نزدیک به ۹٫۶۶ ٪ داشته و نسبت به یک سال قبل افزایش تقریبی ۴۹٫۶۵ ٪ را تجربه کرده است. در هفته گذشته اما شاهد عبور از رکوردها و سپس تصحیح قابل‌توجه بودیم؛ طلا در برخی روزها به سمت زیر ۴٬۰۰۰ دلار رفت، به‌دلیل کاهش فشارهای ژئوپلیتیکی و افزایش خوش‌بینی نسبت به تنش‌های تجاری بین آمریکا و چین.

اقتصاد بنیادی طلا نیز نشان می‌دهد که طلا همچنان نقش «دارایی امن» (safe haven) را ایفا می‌کند: در دوره‌های ناآرامی اقتصادی، تقاضا برای طلا افزایش می‌یابد چرا که کمبود ارتباط با صادرکننده مشخص و نقش تاریخی آن در تنش‌ها و تورم دیده شده است. از طرف دیگر، هزینه فرصت نگهداری طلا وابسته به بازده اوراق و قدرت دلار آمریکا است؛ وقتی دلار ضعیف شود یا بازده پایین‌تر برود، طلا جذاب‌تر می‌شود.

چشم‌انداز هفته آتی:
با توجه به اینکه انتظار می‌رود نهادهایی مثل Federal Reserve (فدرال رزرو) در بیانیه‌های سیاست پولی آینده خود موضع ‌آرام‌تری اتخاذ کنند، احتمال دارد طلا از وضعیت فعلی خود حمایت بگیرد. تحلیلگران این را لحاظ کرده‌اند. در عین حال اگر دلار آمریکا تقویت شود یا بازده اوراق بلندمدت بالا بماند، طلا ممکن است وارد فاز اصلاح عمیق‌تر شود. بنابراین، مهم است سطح حمایتی اولیه–مثلاً در حدود ۴٬۰۵۰ دلار–را زیر نظر داشت

در نتیجه، برای هفته آینده می‌توان سناریوی «ادامه روند صعودی با احتمال نوسانی» را در نظر گرفت، به شرط آنکه داده‌های اقتصادی و سیاست پولی در ایالات متحده و جهان مطابق انتظار عمل کنند.

۲. جفت‌ارزهای مهم

در اینجا به دو جفت‌ارز شاخص اشاره می‌کنیم:
الف) EUR/USD
وضعیت فعلی و هفته گذشته:
جفت‌ارز EUR/USD در هفته‌های اخیر در محدوده حدود ۱.۱۶۲۰ معامله شده است. یکی از دلایل ضعف یورو این است که بازار انتظار دارد سیاست پولی در منطقه یورو نسبت به آمریکا تهاجمی کمتری داشته باشد. در واقع، دلار آمریکا اخیراً به‌عنوان ارز امن تقویت شده است.

چشم‌انداز هفته آتی:
بازار چشم دوخته است به تصمیمات فدرال رزرو و همچنین بیانیه سیاستی European Central Bank (ECB). اگر فدرال رزرو نشانه‌هایی از کاهش سریع نرخ‌ها نشان ندهد، دلار می‌تواند تقویت شود و یورو تحت فشار بماند. بر عکس، اگر یورو منطقه رشد نشان دهد یا ECB تهاجی‌تر عمل کند، ممکن است EUR/USD کمی به سمت بالا حرکت کند. بنابراین تصویر برای هفته آتی محتاطانه اما با گرایش به سوی دلار قوی‌تر است.

ب) USD/JPY
وضعیت فعلی و هفته گذشته:
USD/JPY در حوالی سطح ۱۵۲ معامله می‌شود. بررسی بنیادی نشان می‌دهد که علی‌رغم ضعف نسبی دلار در برخی مواقع، این جفت‌ارز غالباً تحت تأثیر تفاوت سیاست پولی بین فدرال رزرو و Bank of Japan (BoJ) قرار دارد؛ با توجه به این که BoJ همچنان سیاست بسیار آرام‌تری دارد، یِن ضعیف‌تر شده و دلار در مقابل آن تقویت شده است.

چشم‌انداز هفته آتی:
اگر فدرال رزرو موضعی معتدل اتخاذ کند و BoJ تغییری نشان ندهد، USD/JPY ممکن است به سمت محدوده ۱۵۳.۵۰–۱۵۴.۵۰ حرکت کند. در سوی دیگر، اگر بازار نشانه‌ای از کاهش نرخ فدرال رزرو یا مداخلۀ احتمالی ژاپن در بازار ارز ببیند، ممکن است USD/JPY به سمت ۱۵۰.۰۰–۱۴۹.۰۰ برگردد. بنابراین این جفت‌ارز نیز وضعیت «ادامه روند صعودی با احتیاط» دارد.

نتیجه‌گیری

در جمع‌بندی می‌توان گفت که چشم‌انداز بنیادی بازار برای طلا و جفت‌ارزهای مهم همچنان حمایت‌کننده است، اما ریسک‌های چندگانه‌ای نیز در پیش رو قرار دارند. برای طلا، تقویت احتمالی دلار یا افزایش سریع بازده اوراق می‌تواند مانعی برای رشد بیشتر باشد؛ در حالی که برای EUR/USD و USD/JPY، سیاست‌های پولی و داده‌های کلان اقتصادی نقش تعیین‌کننده خواهند داشت. در نهایت، تیم تحلیلگران ما در گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic بر این باور است که معامله‌گران باید با دیدی محتاط، اما آماده بهره‌برداری از فرصت‌ها باشند، چون شرایط بازار اکنون ترکیبی از فرصت و ریسک است.